Interview de Hicham Bensaid Alaoui, CEO d’Allianz Trade au Maroc
Selon le dernier rapport d’Allianz Trade sur l’insolvabilité, à l’échelle internationale, les grandes entreprises ne sont plus à l’abri des défaillances. Dans un contexte économique actuel, est-ce le présage d’une plus vaste crise financière internationale ?
Il convient tout d’abord de préciser que l’inflation aura vocation, selon plusieurs études concordantes, à refluer significativement en 2024. Par conséquent, si les semaines et les mois à venir sont de nature à être problématiques, voire davantage, la tendance à moins court terme peut toutefois appeler à un certain optimisme. Ceci indiqué, il est également important de relever à mon sens que les grandes entreprises semblent plus enclines à la défaillance, notamment du fait de la plus faible disposition des États, en proie à des difficultés financières croissantes, à venir renflouer ces structures. Or, les effets dominos, en cas de défaut de banques ou de donneurs d’ordres de premier plan, sont bien évidemment de nature à engendrer des impacts négatifs sur l’intégralité de la chaîne de valeur.
Je ne pense toutefois pas que nous soyons à l’aune d’une crise financière internationale d’une envergure inédite ; plutôt, une période de resserrement et de tensions pour encore 12 à 18 mois, le temps que l’inflation s’estompe sensiblement.
Afin de lutter contre l’inflation, beaucoup de banques centrales augmentent leur taux directeur : cela risque-t-il d’accélérer les défaillances ?
C’est un risque avéré en effet. De fait, la hausse des taux directeurs induit une conséquence mécanique simple, en termes d’inflation : emprunter devenant plus cher, la consommation baisse naturellement, ce qui peut pousser les fournisseurs à baisser leurs prix afin de relancer leurs ventes.
De ce fait, la pression générée par ce renchérissement du coût de l’intérêt, sur la rentabilité des entreprises, contribue à rogner leurs marges et donc à accroître les risques de défaillances.
Quelle est la situation au Maroc ?
Le Maroc est un pays parfaitement en phase avec l’économie mondialisée, avec des relations économiques de longue date avec des partenaires historiques, dans l’eurozone notamment, région particulièrement impactée par une forte inflation et une croissance économique ralentie.
De ce fait, notre pays se trouverait mécaniquement exposé à toute crise internationale, a fortiori s’agissant d’un pays importateur net, ayant ainsi vocation à importer toute forme d’inflation. Par ailleurs, le stress hy- drique que rencontre notre pays est de nature à obérer notre croissance économique, en rappelant que la moitié de cette dernière est le fait du secteur primaire.
Enfin, soulignons que la hausse des taux d’intérêt a généralement un effet négatif immédiat sur le secteur de l’immobilier et du BTP, ce qui pourrait aggraver les effets de toute tension sur le marché, au regard de l’importance critique de ce domaine d’activité dans notre économie de manière générale.
